Эксперт MacroBy представили очередной выпуск «Мониторинга экономики Беларуси». Он посвящен итогам 2025 года и содержит прогноз на 2026 год.
Рост ВВП в четвертом квартале прошлого года составил 0,3%. По итогам года отечественная экономика выросла на 1,3%, что в три раз меньше темпов 2023-2024 годов.
«Замедление внутреннего спроса и сдержанная деловая активность в России ограничивали динамику ВВП Беларуси. В результате перегрев экономики существенно сократился во второй половине прошлого года и оценивается вблизи 1,2% потенциального ВВП в IV квартале», — говорится в документе.
Надо отметить, что в январе было зафиксировано падение ВВП на 1,2%.
Эксперты прогнозируют, что беларусская экономика вырастет в этом году в пределах 0,5-1,5%. В прогнозе социально-экономического развития, утвержденном Лукашенко, содержится более высокая цель — 2,8%.
«Нежесткая экономическая политика поддержит внутренний спрос. Однако, так как стимулы не будут значимо усилены, его рост будет замедляться после сильного перегрева в 2023 г. – начале 2025 г. В сочетании со сдержанным внешним спросом из-за ожидаемого слабого роста экономики России это выразится в невысоком приросте ВВП Беларуси в диапазоне 0,5–1,5% в 2026 г. В таких условиях вероятно снижение остроты проблемы дефицита работников и замедление роста реальных зарплат с 9% в 2025 г. до 3–5% в 2026 г.», — говорится в публикации.
В MacroBy полагают, что консолидированный бюджет будет в этом году исполнен в дефицитом около 1% ВВП. Однако накопленные резервы позволят поддерживать высокий объем расходов, но без их существенного наращивания. Фискальная политика останется нежесткой в текущем году, но масштаб бюджетной подпитки внутреннего спроса сократится.
«Нацбанк продолжит поддерживать неограничительные монетарные условия в 2026 году с фокусом на стимулировании экономической активности», — говорится в публикации.
Ее авторы считают, что при отсутствии сильных внешних шоков регулятор может снизить ставку рефинансирования на 0,25–0,75 п.п. Средняя ставка по рублевым кредитам также будет снижаться.
Внешняя торговля останется в этом году дефицитной. В результате возможно умеренное ослабление беларусского рубля.
Инфляция в первом полугодии замедлится и будет ниже 6%. Однако к концу года вырастет до 6-7%.
«Риски для прогноза сохраняются высокими, прежде всего из-за неопределенности внешней среды. Угроза мощного усиления санкционного давления на Беларусь и Россию остается на повестке дня, как и вероятность смягчения ограничений. Последнее может привести к заметному улучшению краткосрочных перспектив выпуска. В случае же спада в России велики шансы большего ослабления внутреннего спроса в Беларуси, чем прогнозируется в базовом сценарии.
Риском для прогноза является осязаемая вероятность активного смягчения монетарной политики в Беларуси. Если процентные ставки будут снижаться гораздо быстрее инфляции и инфляционных ожиданий, то объем выпуска может временно значимо превысить сбалансированный уровень. Это будет формировать условия для ускорения инфляции выше 7% г/г, особенно в случае снижения склонности населения к сбережениям. Высока вероятность, что при отдалении инфляции от 7% г/г ценовой контроль будет усилен», — подытожили авторы обзора.
