ВВП Беларуси по итогам полугодия может вырасти на 1,5-2%, но есть риск перегрева экономики — BEROC

Темпы роста беларусского ВВП могут ускориться по итогам полугодия до 1,5-2%, но ценой за это может стать перегрев экономики и разбалансировка спроса и предложения. Такая оценка содержится в экспресс-анализе состояния отечественной экономики по итогам пяти месяцев, подготовленном BEROC.

ВВП Беларуси в январе-мае вырос на 0,9%. Рост экономики в мае оценивается в 7,1% в сравнении с аналогичным месяцем прошлого года.

«Высокий темп роста экономики в последние месяцы поддерживался заметным усилением внутреннего спроса, подогреваемым мягкой монетарной политикой. Если инвестиционная активность все еще заметно слабее довоенной, то потребительский спрос превысил довоенный уровень как в услугах, так и в товарах.

Вполне вероятно, что беларусская экономика входит в состояние перегрева в условиях незавершенной адаптации к работе в санкционной среде и искусственно подавленной инфляции. Индикатором перегрева может служить дальнейшая динамика инфляции в нерегулируемых услугах, в последние месяцы заметно превышавшая 10% м/м (аннуализированный прирост за месяц с устранением сезонности). По итогам полугодия рост ВВП составит 1,5–2% г/г и может превысить апрельский прогноз 2,5% по итогам 2023 года, однако ценой большей, чем ожидалось, разбалансировки спроса и предложения», — считают в BEROC.

Добавленная стоимость в промышленности в мае 2023 года выросла на 14,3% в сравнении с аналогичным месяцем прошлого года. Она обеспечила положительный вклад в прирост ВВП в размере 3,6 п. п. Эксперты BEROC обращают внимание на прирост производства в Витебской области, что связано с динамикой «Нафтана». В Гомельской области прироста не произошло. Вероятно, ремонты на «Мозырском НПЗ» продолжаются. Различная динамика промпроизводства наблюдалась в Минске, Минской, Брестской и Гродненской областях.

«Вероятно, укрепление беларусского рубля к российскому, а также трудности с быстрым расширением производственных мощностей сдерживают динамику выпуска в отраслях машиностроения и пищевой промышленности. Складские запасы в мае продолжили снижение небольшими темпами (с устранением сезонности), но оставались высокими», — говорится в экспресс-анализе.

В строительстве добавленная стоимость выросла в мае на 20,5% в годовом исчислении. Что связано с приростом инвестиций. Эксперты BEROC называют среди возможных факторов повышение доступности кредитов и вероятное наличие нерыночных мер стимулирования инвестиционной активности.

Добавленная стоимость в торговле выросла за май на 15,4% в годовом исчислении.

«Существенный рост в торговле в мае показал розничный сегмент, где объем продаж (с устранением сезонности) превысил довоенный уровень. Потребительский спрос заметно усилился в последние месяцы в среде отхода от шока начала 2022 г., заметного смягчения условий кредитования и наращивания заработных плат на фоне вероятного дефицита на рынке труда. С учетом заметно превышавшего довоенный уровень и демонстрировавшего сильный рост спроса в услугах, динамика потребительской активности может сигнализировать о приближении экономики к состоянию перегрева», — делают вывод эксперты.

Они видят в опережающем росте стоимости нерегулируемых услуг в сравнении с общими показателями инфляции проинфляционное влияние возросшего потребительского спроса, которое сдерживается в товарном сегменте мерами регулирования цен, а также сложностями с логистикой. В дальнейшем годовая инфляция может опуститься ниже 3%, но к сентябрю правительство окажется перед сложным выбором.

«Достижение планового роста ВВП требует масштабных стимулов для экономики, формирующих ценовое давление, которое сдерживается госрегулированием. Все это происходит на фоне незавершенной адаптации экономики к функционированию в новых условиях, и сдерживание инфляции может тормозить этот процесс. И ужесточение экономической политики, и выход из жесткого ценового регулирования могут сопровождаться сильным шоком для экономики, в то время как затягивание этих процессов будет вести к накоплению дисбалансов», — описывается ситуация в документе.

Транспортная отрасль в мае также показала рост добавленной стоимости. При этом грузоперевозки остаются в состоянии спада в условиях ограничения транзита и сложностей с выходом калийного производства на докризисные объемы: грузооборот оставался более чем на 40% ниже объема мая 2021 года. Поддержку отрасли оказывает возросший спрос населения на перевозки.

Информация и связь в мае оставалась единственным укрупнённым сектором экономики, который показал годовое снижение добавленной стоимости на 16,7%. По оценке BEROC, спад будет значительным до третьего квартала, после чего можно ожидать стабилизации выпуска на пониженном уровне либо его небольшое восстановление.