Масштаб перегрева беларусской экономики уменьшился. В первом квартале объем ВВП останется на уровне, близком к прошлогоднему. Об этом говорится в экспресс-анализе работы беларусской экономики по итогам декабря, подготовленном проектом «Мониторинг экономики Беларуси».
Напомним, Белстат ранее сообщил, что ВВП Беларуси за 2025 год вырос на 1,3%. Как отмечается в публикации, прирост ВВП в четвертом квартале составил 0,4% в сравнении с аналогичным периодом 2024 года, после прироста в 0,8% в третьем квартале.
«Сдерживающее воздействие на выпуск в IV квартале 2025 г. оказало сокращение промышленности в среде замедлившегося спроса в России и внутренних ресурсных ограничений. Снизился в IV квартале 2025 г. и объем строительных работ на фоне некоторого «торможения» инвестиционного спроса. Рост выпуска сельского хозяйства и высокая потребительская активность удержали ВВП от спада в конце прошлого года. Увеличение потребительского спроса выразилось в положительном вкладе сферы услуг в прирост ВВП в IV квартале 2025 г.», — говорится в публикации.
Перегрев экономики уменьшился и теперь оценивается в районе 1-1,5%.
«В I квартале 2026 г. объем ВВП сложится вблизи уровня годовой давности из-за сдержанного спроса на российском рынке. Инфляция ожидается вблизи 6,5–7% г/г в январе – марте. Так как Нацбанк сфокусирован на стимулировании экономической активности, а не ограничении инфляции, то высока вероятность небольшого смягчения денежно-кредитных условий в течение I квартала текущего года», — считают авторы анализа.
Они ожидают, что снизившийся инвестиционный спрос в РФ, исчерпание потенциала вовлечения в производство свободной рабочей силы и капитала, а также рекордный уровень запасов будут сдерживать динамику беларусской промышленности в 2026 году. По оценке авторов анализа, в первом квартале выпуск промышленности сократится на 3-5%. Производство начнет восстанавливаться к середине года при условии роста активности в России.
«Накопленный в последние годы рост внутренних инвестиций должен способствовать расширению производственного потенциала, однако сдержанными темпами около 1–2% в год из-за снижавшейся эффективности капитальных вложений. Некоторую поддержку промышленному выпуску окажет денежно-кредитная политика за счет обеспечения низких ставок по инвестиционным кредитам», — говорится в документе.
Транспортный сектор продолжает демонстрировать слабую динамику. Также медленно восстанавливается IT-сфера. Отмечается активизация потребительского спроса в декабре, что может быть связано со временным увеличением спроса на автомобили перед повышением налоговых и таможенных сборов на гибриды. В целом в прошлом году прирост потребительского спроса снизился вдвое: с 12,4% в 2024 году до 6% в 2025-м.
Инфляция в прошлом году составила 6,8%. Ожидается, что в первом квартале она сохранится на уровне 6,5-7%.
«В начале текущего года можно ожидать небольших проинфляционных эффектов со стороны повышения налоговых и таможенных сборов на гибридные автомобили, а также временного ускорения инфляции в России в связи с ростом ставки НДС.
Однако в дальнейшем уменьшение избыточного спроса в экономике Беларуси, замедление роста зарплат и инфляции в России ограничат темпы роста цен. Даже с учетом накопленного ценового навеса вероятность увеличения инфляции значимо выше 7% г/г в таких условиях оценивается невысокой», — говорится в публикации.
