Фото: Maxim Hopman, unsplash.com
Беларусская экономика притормозила в январе под влиянием временных факторов. ВВП страны в прошом месяце с устранением сезонности немного снизился в сравнении с декабрем. Несмотря на динамику, объем выпуска в стране находится вблизи исторически высоких значений, а перегрев экономики остается значительными. Эксперт BEROC Анатолий Харитончик представил экспресс-анализ работы отечественной экономики за первый месяц 2025 года.
Напомним, по данным Белстата, ВВП страны в январе вырос на 3,7% после роста на 4 в 2024 году и при целевом показателе в 4,1% на 2025 год.
«В целом экономическая активность оставалась высокой в Беларуси в начале текущего года. Выпуск сохранялся вблизи исторического пика, но ВВП, так скажем, немножко снизился по отношению к уровню предыдущего месяца, в том числе под влиянием таких временных факторов, как та же энергетика.
При замедлении, при нормализации, так скажем, динамики расходов бюджета в России и ожидаемом ослаблении все же спроса там динамика ВВП, выпуска в Беларуси также будет постепенно замедляться из-за ресурсных ограничений в первую очередь, то есть дефицита производственных мощностей, работников, недостаточного объема инвестиций для их скорого увеличения и повышения производительности труда. Рост потребительского спроса также может постепенно замедлиться, в большей степени под воздействием повышения процентных ставок по кредитам и вкладам, а также под влиянием все же вероятного замедления в течение года роста заработных плат.
Тем не менее, объем ВВП и внутреннего спроса по-прежнему будут превышать свои сбалансированные уровни. Это связано с тем, что все же перегрев довольно серьезный, и коррекция к равновесному состоянию, если не произойдет какого-то коллапса в России или мировой экономике, потребует довольно продолжительного времени. Ну и в результате инфляционное давление в таких условиях будет оставаться повышенным», — описал ситуацию Анатолий Харитончик.
По оценке экономиста, в январе в сравнении с декабрем ВВП с устранением сезонности снизился на 0,2-0,5% в зависимости от метода сезонной корректировки. Такую динамику он связывает со снижением генерации энергии на фоне теплой зимы, а также небольшой корректировкой потребительского спроса, который продемонстрировал некоторое снижение после ускоренного декабрьского роста. При этом объем ВВП поддержала промышленность, несмотря на замедление темпов роста в ней. Основной вклад в рост обрабатывающей промышленности внесли Минск, Минская и Гомельская области. Белстата не публикует данные о промышленном производстве в разрезе отраслей. Однако, судя по географии роста, его можно связать с машиностроением в целом и металлургией, на которые мог оказать влияние российский спрос на фоне авансирования госзакупок в январе. Также могли увеличить выпуск НПЗ и «Беларуськалий». В феврале эксперт ожидает замедление динамики промышленности, но это будет связано в первую очередь с календарным фактором. В 2025 году этот месяц на день короче, чем в 2024-м.
Продолжил восстанавливаться в начале года IT-сектор, хотя восстановление было сдержанным.
«Если мы уберем влияние сезонности, то розничный товарооборот несколько уменьшился. Однако это произошло после двух месяцев ускоренного роста в ноябре-декабре. И, возможно, это снижение в январе носило такой просто коррекционный характер. Замедлился в начале года и рост кредитования населения. Возможно, что на динамике потребления и кредитной активности начинает сказываться повышение процентных ставок и ужесточение неценовых условий заимствований. Косвенно на это также указывает довольно высокая сберегательная активность населения. То есть доля доходов, которые направлялись в срочные рублевые вклады, в четвертом квартале была близка к максимальному уровню за последние годы, а доля средств населения на текущих счетах во всех их счетах в банках она последнее время снижалась», — рассказал Анатолий Харитончик.
Вчера Нацбанк поднял расчетные величины стандартного риска по кредитам. Эксперт ожидает, что регулятор и дальше будет увеличивать данные нормативы с целью сдерживания кредитования.
Инвестиционная активность в стране отличается высокой волатильностью. Однако объемы инвестиций остаются недостаточными для устойчивого повышения потенциального роста ВВП, который сейчас составляет 1,5-2% в год.
«Я ожидаю, что инвестиции в текущем году будут расти. Потому что для того, чтобы хоть как то свои конкурентные позиции поддерживать на внешнем рынке, на российском в первую очередь, да и на внутреннем, все таки требуется увеличение производительности труда и расширение производственных мощностей. А это все инвестиции. Тем не менее, скорее всего, рост инвестиций будет замедляться, так как условия кредитования как минимум не станут мягче в текущем году, а скорее даже ужесточаться, особенно в части ценовых кондиций», — отметил эксперт.
Инфляция в январе оставалась сдержанной. Как и в предыдущие месяцы ее ограничивал небазовый компонент инфляции, который включает административно регулируемые цены и сезонные цены. Сохраняется большой разрыв между общим уровнем инфляции и ростом тарифов на нерегулируемые услуги.
«Значительный перекос динамики цен на отдельные компоненты корзины, связанные с сочетанием жесткого ценового контроля в товарном сегменте и мягкой в целом экономической политики, поддерживающей избыточный спрос. И такой накопленный инфляционный навес уже несет определенные риски для макроэкономической стабильности в ближайшие месяцы. Тем не менее, инфляция останется в пределах 5,5%. Но если власти все же пойдут на трансформацию ценового контроля в сторону его ослабления, то ускорится до 6-8% в течение года», — констатировал он.
