Foto: Jakub Żerdzicki / Unsplash.com
Экономисты MacroBy представили анализ работы экономики Беларуси во втором квартале и обновили прогноз по ВВП на 2026-27 годы.
В прогнозе отмечается, что во втором квартале ВВП Беларуси вырос на 3% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года, а по итогам полугодия рост показателя ускорился до 1,5%, семи месяцев — на 2,1%.
«Рост ВВП ускорился благодаря усилению внутреннего спроса и действию специфических факторов, прежде всего переработке давальческой нефти и благоприятным ценовым условиям торговли. Прирост внутреннего спроса опередил потенциал сбалансированного прироста выпуска, что привело к увеличению перегрева экономики до 2–2,5% во втором квартале», — отметили авторы прогноза.
Во втором квартале также сохранились высокие темпы роста, а инвестиции существенно выросли, благодаря государственному стимулированию.
«Увеличение поступлений из российского бюджета благодаря механизму демпфера будет способствовать сбалансированности консолидированного бюджета Беларуси в 2026 г. В базовом сценарии ожидается, что дополнительные доходы позволят увеличить объем госрасходов и усилить бюджетный импульс во второй половине 2026 г. В 2027 г. объем бюджетных трат сохранится высоким, но импульс ослабнет при ожидаемом сокращении поступлений трансфертов из России. При таком развитии событий дефицит консолидированного бюджета не превысит 1% ВВП в 2027 г., а госдолг останется вблизи 25% ВВП», — считают в MacroBy.
Правительство будет проводить стимулирующую политику, чтобы приблизиться к целевому показателю роста ВВП в этом году в 2,8%. Авторы прогноза также ожидают, что к концу года Нацбанка с высокой вероятностью снизит ставку рефинансирования на 0,25-0,5 п.п.
«Рост ВВП сложится вблизи 2–2,5% в 2026 г., а его долларовый объем превысит $100 млрд. Бюджетное и монетарное стимулирование поддержат внутренний спрос, который останется драйвером увеличения выпуска. Прогноз роста экономики повышен на 1 п.п. в сравнении с майской оценкой из-за более мягкой внутренней экономической политики и наращивания поставок нефтепродуктов из давальческого сырья. Однако эти факторы ведут к увеличению совокупного спроса сверх производственного потенциала, который лимитируется нехваткой рабочей силы, неопределенностью бизнес-среды, санкционным давлением и институциональными ограничениями. Если объемы переработки давальческой нефти будут сокращаться по мере восстановления внутреннего производства топлива в России, а бюджетный стимул на этом фоне станет слабее, то прирост ВВП замедлится к потенциальному темпу около 1,5% в 2027 году», — говорится в прогнозе.
Дефицит внешней торговли в этом и следующем году составит около 1% ВВП, что не будет создавать значительного давлени на курс рубля. Он будет двигаться вблизи равновесной траектории, что предполагает ослабление национальной валюты на 1–3% за 2026 год и 2–4% за 2027 год по отношению к корзине валют.
Инфляция в этом году составит около 5-6%, а в следующем ускорится до 6-7%.
«Риски отклонений от базового прогноза остаются высокими и двусторонними. Неопределенность оценки инфляционного навеса и его переноса в цены после смягчения контроля является значительной. Нельзя исключать и большего стимула для внутреннего спроса со стороны экономической политики властей, что временно повысит рост ВВП, но ценой его большей волатильности в будущем. Труднопредсказуемым является действие специфических факторов, обусловивших повышение прогноза роста экономики в 2026 г. Сохранение высоких объемов переработки давальческой нефти в 2027 г. приведет к несколько более высокому росту ВВП и более крепкому рублю в сравнении с базовым прогнозом. Вероятность рецессии в России в случае продолжительного и существенного воздействия на экономику деструктивных факторов неэкономического характера выступает ключевым негативным риском для экономики Беларуси», — резюмируют авторы прогноза.